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国内贷款利率或难以再上调

发布时间:2020-03-26 16:06:13 阅读: 来源:水泥仓除尘器厂家

经济增长放缓,未来需密切关注经济硬着陆的风险

国泰君安

中国人民银行2011年4月5日宣布,自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率各0.25个百分点,一年期存款基准利率由现行的3.00%提高到3.25%;一年期贷款基准利率由现行的6.06%提高到6.31%;其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。

这是央行2011年内的第二次加息,也是央行自2010年10月启动加息周期以来在半年内的第4次加息。

总体分析,我们认为国内存款利率目前基本匹配,未来最多再调整一次,但贷款利率难再上调。

首要目的抑制通胀

本次存贷款同步加息,其中存款利率的上调符合我们预期,其首要目标仍然是抑制通胀。

鉴于最新的价格数据,我们预测2011年3月CPI(消费者价格指数)同比将达到5.2%,PPI(生产者物价指数)同比将达到7.2%,鉴于即将公布的3月CPI增速可能再创年内新高,因此,我们认为央行此次的加息主要仍是针对通胀的持续上升(编注:银河证券也认为,此次加息反映的是物价上行较大压力。1、2月份CPI同比增长4.9%,3月CPI涨幅再度突破5%的可能性较大,并可能继续缓慢攀升)。

高盛高华证券则认为此次加息可能是受到以下几个因素的推动:市场和政府普遍预计CPI同比升幅将在上半年居高不下。特别是预计3月份CPI同比升幅将达到或超过去年11月曾达到5.1%的近期高点;油价上涨可能加剧所谓输入型通胀压力;虽然1月份起政府针对房地产行业展开又一轮调控,但2月份以来房价继续环比上涨;部分日常生活用品涨价传言导致抢购个案(最终国家发改委制止了相关企业的涨价行为),这似乎表明通胀预期可能仍然较高;至少从目前看来,实体经济增长似乎保持着良好势头,这使得高层更容易批准人民银行继续加息抑制通胀。

贷款升息超出预期

本次贷款加息超出我们预期,因为我们此前判断经济增速环比下滑,并无贷款加息的必要。

3月份的PMI(采购经理指数)出现短期回升,或为触发央行贷款加息的理由。但今年3月PMI较2月仅上升1.2个百分点,远低于2005年以来的平均水平,今年季节性反弹力度明显弱于往年也预示经济增长仍在放缓。

从工业增加值增速角度看,尽管工业增加值同比增速仍维持在高位,但季调后环比增速从2010年11月开始已经连续3个月回落。因此,未来需密切关注经济硬着陆的风险。

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