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【资讯】华福证券牛市具备三要素7成概率实现牛市

发布时间:2020-10-17 02:39:24 阅读: 来源:水泥仓除尘器厂家

华福证券:牛市具备三要素 7成概率实现牛市

近来A股市场人气高涨,股指一再突破重要关口,个股轮涨,市场一片“歌舞升平”。因此有分析认为中国股市的新一轮牛市已经开始了,甚至有分析预判沪综指将冲破万点大关。但我们认为,目前确认牛市还为时尚早,至少还需要几个要素的配合。  技术上差点火候  从股指走势上看,目前创业板综合指数、中小板综合指数、深综指的上涨走势已经延续了6个月,且步调非常相似,都是从2012年12月4日起步,在今年2月份展开中场休息,之后在5月初突破前高,阶段涨幅均超过了30%,从而确认指数牛市行情的到来。  但根据道氏理论,研判整体市场牛熊市有一个重要的条件:各个重要指数之间必须相互验证。而目前代表大盘股的沪综指依旧在低位徘徊,离2月初开始整理的高点还有5%的空间。所以目前说牛市来临,至少在技术分析上还没有得到道氏理论的配合,即是说在技术上还差点“火候”。只有沪综指最后放量突破2444.80点,才能完整确认整体市场都进入牛市。  牛市具备三要素  A股的牛市是怎样的?可以回顾2005年到2007年的超级大牛市。形成该轮大行情的重要原因主要有三点:一是人民币升值,推动资产价格大幅上涨;二是股权分置改革启动,带来制度红利;三是沪综指从998点启动前A股已经经历了4年的大熊市,水分已经被挤干。在这些因素的联合作用下,中国A股从998点上涨到6214点,涨幅超6倍,走出了一轮波澜壮阔的大牛市。而在股市上涨过程中,投资者的赚钱效应、企业业绩改善、人民币升值预期等利多因素不断吸引外围资金加入接力,并形成正反馈强化,使得股市泡沫越吹越大,最终在6124点被“吹爆”。  可以看到,每一轮的牛熊市都是股市从一个极端走到另一个极端的过程,都不断在重复着挤泡沫、吹泡沫、再挤泡沫的过程,没有新鲜的东西。所以我们归纳牛市的基本面要素有以下几项:市场水分被挤干、资金面宽松、政策环境上有利多推动,三者缺一不可。再回顾上世纪90年代的那几次牛市,基本上也都符合这样的要求。  7成概率实现牛市  观察目前的市场环境,我们可以发现有两个因素和上一轮牛市有些类似:一是整体市场估值处于历史低位。经历了2009年到2012年的整理,股市水分基本被挤干。2013年3月底,全部A股的市盈率(TTM,剔除负值)为13.17倍,低于历史大底998点时的14.87倍,而银行板块的市盈率仅有6.52倍,钢铁板块的市净率仅有0.88倍。A股市场有56只股票跌破净资产。  二是人民币升值进程加快。5月27日人民币对美元汇率中间价报6.1811,从年初至今,人民币对美元汇率累计升值已达到1.66%,这已经远超去年1.03%的全年升值幅度。这轮始于3月的涨势,如今看来还没有结束的征兆。人民币加速升值不断吸引热钱流入,是推升股票价格的重要因素。不过,从这几年的股市情况看,人民币升值并不一定带来股市的资金面宽松。同时,第三个要素,政策环境上的一些推动目前也还有所欠缺。  若仅依靠整体市场低估值和人民币快速升值,也能引发一轮行情,但深度和广度将会逊色很多。并且和上一轮牛市相比,在政策方面、企业盈利方面的促进因素还没有见到,宽松的货币环境也有待构建,经济增长放慢也是不争的事实,都对能否引发一轮牛市形成挑战。因此,基于基本面和技术面的条件,我们认为目前还不能确认牛市来临。若硬要说实现牛市的概率,大概在7成左右。后续的基本面和技术面的变化非常重要,若最终能得到转化或实现,对广大投资者来说,才是实现牛市梦想的时候。

分析称A股已具备牛市基础 十年一遇良机显现  行情不会简单重演,历史往往似曾相识。研究目前股市投资环境,发现其与2005年底、2006年初有不少相似之处。十年一个轮回,十年一遇的投资时机已经出现。  牛市基础已经具备  低估值永远是牛市启动的基础。经过三年的下跌,沪深300指数目前的市盈率(TTM)只有10倍,这是中国股市历史上最低的,也是当前全球主要市场中最低的。当市场对10倍的市盈率已经习以为常的时候,这个估值水平恰恰很不正常。站在全球的视点进行对比,美国市盈率为16倍,德国15倍,印度16.5倍,巴西19倍。一个国家股市的整体估值水平应该反映对这个国家未来经济增速的预期,中国经济增速虽然下了一个台阶,但仍然远远高于美、德等发达国家。市场估值水平应该远高于发达国家才合理,而不是在全球排名垫底。现在全球最低的估值,很可能以后十年都难以重现,极低的估值水平是大牛市的基础。目前的估值水平提供了至少一倍的上涨空间。  换个角度看宏观经济,7.5%是GDP相当快的增长速度。不少投资者担心经济增速下滑,宏观经济复苏的动力不足。如果换个角度来看,不要和中国过去20年比,因为那个阶段不可重复,而是和当前全球各个经济体相比,7.5%的GDP增速、低通胀环境、稳定的汇率、高就业率、经济结构转型,无论发达市场还是新兴市场,恐怕是绝无仅有的。不要拘泥于经济增速是7.5%还是8%,放在全球市场比较的角度,7.5%的经济增速是相当快的增长速度。  流动性宽松为行情启动提供动力。与2005年汇改后颇为相似,去年底以来新增外汇占款飙升,人民币汇率上行,推动M1、M2探底回升,市场流动性宽松。与此同时房产投资热情降低,银行理财产品市场整顿,实体经济吸纳资金需求降低,会把更多的资金推向股市,这是行情启动的动力。  国际市场率先上涨,为中国股市提供了示范效应。在全球流动性宽松,经济探底回升的环境下,全球股市普遍走强。不仅欧美日发达市场再创新高,连泰国、马来西亚、菲律宾、越南等新兴市场也再创新高,反映了全球投资者风险偏好提高,这对A股市场有强烈的示范作用。今年创业板的热点演变受美国市场的影响很大,这种示范效应也会向主板扩散。  此外,牛熊分界点已经在去年四季度出现。在连续四个季度负增长后,上市公司盈利增速在去年四季度出现拐点,当季增长8.06%,今年一季度增长10.5%,预计二、三季度更高。企业盈利是行情演变的基础,盈利增速的拐点往往是大级别行情的拐点。这点在2005年底、2006年初同样出现过。去年12月1949点的拐点是企业盈利增速拐点的市场体现,这就是牛熊分界点,是新一轮牛市的起点。  本轮行情具有延续性  政策红利逐年兑现,决定行情的延续性会比较好。观察过去30年,中国经济存在十年的周期特征。每一届政府的前几年,经济增速往往比较快。这和每一届政府的创新思路和新的经济政策有关。目前中央和地方政府换届已经完成,中央和地方的发展规划、经济政策和投资项目正在逐步推出。通过减少审批提高经济活力,通过城镇户籍制度改革推动城镇化,通过改革生育政策拉动消费,通过扩大农村土地流转提高农民财产性收入等,都值得预期。这是行情长期演变的推动力。因此,股市很可能不是几个月的反弹,而会是几年的牛市。  此外,投资者预期已经从悲观中缓解。根据笔者的投资经验,观察投资者预期的变化是判断行情涨跌的落脚点。行情涨跌的原因并不是当前投资者预期本身,而是预期的“变化”。预期从悲观缓解,市场往往探底回升;从悲观变为中性再变为乐观,会推动行情上涨;从乐观变得很乐观,再到极度乐观,行情往往就离结束不远了。目前投资者的预期已经从悲观中缓解。今年投资者预期的变化表现在下述两个方面:一方面,大盘逐步走强。今年以来虽然也有理财产品市场整顿、地方融资平台清理、大宗商品下跌、禽流感、经济增速不及预期等各种利空,但大盘调整不再创新低,而是上了一个台阶,创业板还创出新高;另一方面,个股行情不断加强,年初以来已有250多只个股创出历史新高。投资者的风险偏好已经逐步提高。  大多数人还不愿投资股市,这恰恰是牛市初期的显著特征。经过几年的熊市,绝大多数人还心存余悸,不愿投资股市。从近期基金券商产品的发行看,固定收益产品热销,股票型产品无人问津,而这恰恰是牛市初期的显著特征。每一次牛市,都是从小部分人向大多数人扩散,都是从个股向全市场扩展。大多数人不愿投资股市,恰恰说明,如果预期一旦扭转,赚钱效应形成,后续入市的资金还很充足。  去年我们说市场越低迷、越要大胆投资。今年,我们说股市的春天已经到来,张开双臂拥抱春天,切莫错过播种的季节。(中证网)

高盛看好中国股市 汇丰银行看好中国经济前景  中国股市近几个月一次又一次伤透了投资者的心,不过沪综指日内收涨1.2%,至逾两个月新高,金融和地产等蓝筹股整体走强。不禁令人眼前一亮。分析师称,城镇化提速预期及资金回流主板支撑低估值蓝筹品种上扬。不过由于近期累计升幅较大,预计股指维持震荡上扬走势可能性较大。  沪综指收报2321.318点,上涨28.241,涨幅报1.23%。  无独有偶,投行高盛(Goldman Sachs)也认为,今年投资中国股市将获得坚实的回报;同时看多中国的还有汇丰银行(HSBC)。  高盛看好中国股市  高盛在月报中表示,预计中国经济改革在下半年进一步加速,这将提振投资者情绪,转而利好股市。  高盛首席中国股市分析师Helen Zhu称:“鉴于市场对周期性刺激的反应越来越不明显,市场对改革进展的回应则更为显著。预计未来几个月改革进展的契机将支撑股价升至我们的年底目标水平。”  汇丰银行看好中国经济前景  中华人民共和国国家统计局四月中旬发布的数据显示,中国1季度国内生产总值(GDP)数据,数据显示,中国第一季度国内生产总值季率上升1.6%,年率上升7.7%。数据凸显了农业生产形势较好,畜牧业生产稳定增长,而工业生产增速总体平稳,企业利润恢复性增长。  汇丰银行在报告中表示,对中国经济前景表示乐观,并预计未来几个月中国GDP增长料加速。各主要投行中,汇丰料2013年中国经济增速达到8.2%。  该行亚洲经济副主管Frederic Neumann表示,中国已经在财政和货币两方面实施了刺激措施。  银行证券:市场风格转变  银河证券分析师孟京指出:“市场风格有明显转变,前段沉寂的金融、地产、券商走势不错,主要是对城镇化提速有较好预期,创业板下跌,在跷跷板效应下,资金向主板市场回流。”  同时,新股恢复发行虽然还没有明确时间表,但也一天天临近,因而资金更加偏向低估值的蓝筹品种。  孟京并预计,由于主板上涨速度放缓,大盘维持震荡格局可能性比较大。建议配置应逐步降低高估值品种如创业板,逐步增加估值较低,安全边际大的蓝筹股。(理财18)

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